¿Te gusta el aceite y el agua, o tal vez no?

Hay buenas razones por las que los fondos de pensiones deberían no invertir en el espacio de las criptomonedas y blockchain. La industria es demasiado nueva, demasiado volátil y técnicamente abrumadora. Además, aún no se han establecido las reglas y regulaciones que rigen el sector.

Pero los instrumentos financieros de renta fija que los fondos de pensiones suelen favorecer, como los bonos del gobierno a largo plazo, no pagan casi nada en estos días, por lo que los custodios tradicionales de los fondos de pensiones de los empleados se enfrentan a un dilema: ¿Dónde puede encontrar el retorno de la inversión en un mundo de inflación inminente?

Por lo tanto, puede que no sea tan sorprendente que los fondos de pensiones, los inversores institucionales más cautelosos, estén analizando más de cerca la floreciente industria de las criptomonedas / blockchain.

"Las oficinas familiares lideraron la carga en los fondos criptográficos hace varios años, pero hemos visto un interés creciente en las pensiones, y muchas pensiones ahora están expuestas a las cripto", Stephen McKeon, profesor de finanzas en la Universidad de Oregon y socio de Collab + Currency. , Dijo Cointelegraph.

“Hemos visto un mayor interés en las pensiones” durante el año pasado, agregó Christine Sandler, directora de ventas, marketing e investigación de Fidelity Digital Assets, como parte de un aumento en todos los segmentos institucionales. creciente sofisticación e institucionalización del ecosistema de activos digitales, combinado con una macro-narrativa fuertemente motivada por la respuesta a la pandemia ". "

Los fondos de pensiones tienden a ser "inversores más conservadores y reacios al riesgo en comparación con otros segmentos", según Sandler, y principalmente favorecen las inversiones que han mostrado un crecimiento a largo plazo y una baja volatilidad, lo que podría no ser el caso. Las dudas los hacen sospechar de el espacio cripto / blockchain.

Índice

    Uno de los primeros en adoptar

    Uno de los primeros fondos de pensiones con sede en EE. UU. Que invirtió en empresas de blockchain fue el Sistema de Jubilación de Oficiales de Policía del Condado de Fairfax, con sede en Fairfax, Virginia. Probó las aguas en 2018 con una asignación del 0.5% en un fondo que invirtió en compañías relacionadas con blockchain, dijo Katherine Molnar, directora de inversiones del fondo, a Cointelegraph en la reciente conferencia SALT en Nueva York.

    El fondo aumentó su asignación al 1% en 2019 y en la primavera de 2021 agregó dos nuevos fondos de inversión relacionados con blockchain. La asignación objetivo actual es del 2%, pero a medida que ha aumentado el valor de las empresas criptográficas y basadas en criptomonedas, el 7% de todos los activos del fondo están ahora relacionados con las criptomonedas, una vez más, en su mayoría empresas del tipo "pick-and-shovel" que Apoyar a la industria, como los custodios y los intercambios de cifrado.

    El fondo de pensiones no puede reequilibrarse porque está invertido en fondos de capital de riesgo, explicó Molnar, pero a mediados de septiembre Fairfax señaló planes para invertir 50 millones de dólares con Parataxis Capital, un fondo de cripto especulativo que invierte en tokens digitales y derivados de criptomonedas. "No es una apuesta direccional, pero tampoco es totalmente ilíquida", dijo a Cointelegraph.

    El hecho de que el fondo de pensiones de la policía haya invertido hasta hace poco en empresas relacionadas con las criptomonedas en lugar de las criptomonedas (Coinbase en lugar de, digamos, Bitcoin (BTC)) tampoco es infrecuente. Los inversores institucionales estadounidenses encuestados por Fidelity Digital indicaron una mayor propensión a los productos de inversión en activos digitales en lugar de la propiedad directa de las criptomonedas, dijo Sandler a Cointelegraph, y agregó:

    “De nuestra investigación, también sabemos que los fondos de pensiones y los planes de beneficios definidos, como muchos otros segmentos de inversores institucionales encuestados, promueven la gestión activa de un producto de inversión que contiene activos digitales.

    Más fondos de pensiones ahora pueden seguir este camino. "Comenzamos a ver la participación no solo del segmento de fondos de cobertura, en el que hemos visto participación durante mucho tiempo, sino que ahora recientemente se trata de otras instituciones, pensiones y donaciones", Michael Sonnenshein, director ejecutivo de Grayscale Investments, el administrador más excelente de activos digitales. - dijo a Bloomberg a principios de este año, y agregó que esperaba que los fondos de pensiones y las donaciones impulsaran una gran parte del crecimiento futuro de su firma de inversión.

    Incluso los gigantes de los fondos de pensiones como el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS) se han sumergido en el mar de las criptomonedas / blockchain. CalPERS invirtió en la compañía minera de Bitcoin Riot Blockchain LLC hace unos años y desde entonces ha aumentado la participación a alrededor de 113,000 acciones, valoradas en alrededor de $ 3 millones a principios de octubre, aunque esto es mínimo en comparación con los $ 133,3 mil millones de CalPERS en activos bajo administración. a partir de su fecha de presentación 13F en agosto.

    ¿Cuantos necesitas?

    ¿Qué tipo de asignación criptográfica es apropiada para un fondo de pensiones hoy en día? Jim Kyung-Soo Liew, profesor asistente de Carey Business School en la Universidad Johns Hopkins, fue coautor de uno de los primeros artículos académicos sobre cripto y fondos de pensiones en 2017. Este artículo reveló que un estipendio del 1,3% de Bitcoin sería "óptimo" para aprovechar plenamente los beneficios de la diversificación de las criptomonedas.

    ¿Qué es adecuado hoy? "En el futuro, un inversor institucional debería considerar una asignación del 10-20%", dijo Liew a Cointelegraph, y espera que los grandes fondos de pensiones inviertan hasta una quinta parte de sus activos totales en el espacio de las criptomonedas / blockchain en los próximos tres a cinco años. .

    "Veremos más inversionistas institucionales", dijo Liew, y agregó: "Sus horizontes son largos". La capitalización de mercado actual de 2 billones de dólares podría llegar a 20 billones de dólares en los próximos tres a cinco años, agregó, asumiendo un entorno regulatorio favorable.

    Cuando se le preguntó si esto no iba en contra del conservadurismo tradicional de los fondos de pensiones, Liew respondió: “Los fondos de pensiones tienen juntas directivas; tienen comités de inversión ”, y sí,“ muchas veces se les acusa de ser demasiado conservadores y de querer entender las cosas al 100% antes de actuar ”.

    Desde el punto de vista de la educación, llevará tiempo y esfuerzo incorporarlos, pero los administradores de inversiones son lo suficientemente inteligentes como grupo y podrán comprender los conceptos, dijo Liew. Un problema, admitió, "no son recompensados ​​por correr el riesgo".

    Quedan obstáculos

    Puede haber otros obstáculos. "Uno de los desafíos es que las pensiones tienden a requerir grandes facturas", dijo McKeon a Cointelegraph, "por lo que el espacio ha tenido que madurar un poco para aceptar esta cantidad de capital. A medida que los fondos continúan creciendo, esperamos ver una mayor participación de pensiones ”. La volatilidad sigue siendo una preocupación, dijo Sandler, destacando los datos:

    El “Estudio de activos digitales para inversores institucionales de 2021” encontró que el 73% de los fondos de pensiones, los planes de beneficios definidos, las dotaciones y las fundaciones de EE. UU. Encuestados citaron la volatilidad como la principal barrera para la adopción. "

    Los fondos de pensiones y los planes de beneficios definidos de EE. UU. Todavía tienen una visión bastante negativa de los activos digitales, según la encuesta, "pero creo que seguiremos viendo que esa percepción negativa disminuirá a medida que el mercado siga madurando y estos inversores se sientan más cómodos con la tecnología". , infraestructura y canales de exposición y tienen una tesis de inversión más desarrollada sobre estos activos ”, agregó.

    Así, los fondos de pensiones, al igual que otros inversores institucionales, se esfuerzan por encontrar oportunidades de inversión. Como señaló The New York Times, “los bonos del Tesoro de Estados Unidos han sido el bono elegido para obtener ingresos de jubilación seguros. Pero no pudieron ofrecer ningún retorno real durante la próxima década. "

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    Mientras tanto, en el lado positivo, los fondos de pensiones tienen horizontes largos y pueden resistir la volatilidad a corto plazo. Otra ventaja es que "el talento criptográfico se distribuye de manera uniforme en todo el mundo y podemos encontrar ese talento", agregó Liew.

    Por supuesto, las limitaciones fiduciarias no desaparecerán. Muchos fondos de pensiones representan a los municipios y tienen en sus manos el bienestar financiero de muchas personas al final de sus vidas. Es mucha responsabilidad. Pero "no puede obtener un montón de recompensas si no toma riesgos", dijo Liew.

    Hace algún tiempo, el presidente del directorio de Molnar dijo: "Entiendo la necesidad de hacer esto" - el fondo de pensiones de la policía, como la mayoría de los inversores institucionales, estaba luchando por hacer crecer su dinero en un entorno de tipos de interés persistentemente bajos - pero algunos los oficiales "están fuera de reserva", dijo. Con la reciente tasa de rendimiento del fondo del 7,25% sobre sus inversiones en criptografía, probablemente sea seguro asumir que algunos de estos agentes están de regreso. para reservando ahora.