¿Qué sucedió? La debacle de Terra expone las fallas que plagan la industria de las criptomonedas

La semana pasada ha sido un período oscuro en la historia de las criptomonedas, con la capitalización de mercado total de esta industria cayendo a $ 1.2 billones por primera vez desde julio de 2021. La agitación, en gran parte, se ha debido a la real- desintegración temporal de Terra, un protocolo basado en Cosmos que impulsa un conjunto de monedas estables algorítmicas.

Hace aproximadamente una semana, Terra (LUNA) se ubicó entre las 10 criptomonedas más valiosas del mercado, con un solo token cotizando a un precio de $85. Sin embargo, para el 11 de mayo, el precio del activo había bajado a $15. Y, 48 horas después, el token ha perdido el 99,98 % de su valor, actualmente cotizando a un precio de $0,00003465.

Debido al colapso en curso, la otra oferta asociada de Terra, TerraUSD (UST), una moneda estable algorítmica vinculada al dólar estadounidense en una proporción de 1:1, ha perdido su vinculación con el dólar y actualmente se cotiza a $0,079527.

Índice

    El ecosistema de Terra explicado

    Como se destacó anteriormente, el protocolo Terra se impulsa mediante el uso de dos tokens principales, a saber, UST y LUNA. Los participantes de la red tienen la capacidad de acuñar UST quemando LUNA en el portal de Terra Station. En pocas palabras, uno puede imaginar la economía de Terra como una que consiste principalmente en dos grupos: es decir, uno para TerraUSD y otro para LUNA.

    Para mantener el valor de UST, el grupo de suministro de LUNA agrega o resta de sus arcas, de modo que los clientes deben quemar LUNA para acuñar UST y viceversa. Todas estas acciones están incentivadas por el módulo de mercado algorítmico de la plataforma, lo que hace que el marco funcional de UST sea sustancialmente diferente al de sus rivales de monedas estables más cercanos, Tether (UDST) y USD Coin (USDC), ambos respaldados directamente por activos fiduciarios.

    Para ilustrar mejor el funcionamiento de UST (o las monedas estables algorítmicas en general), sería mejor utilizar una ilustración simple. Digamos, por ejemplo, que el valor de UST es de $ 1,01, luego se incentiva a los usuarios a utilizar el módulo de intercambio de Terra para intercambiar $ 1,00 de LUNA por 1 UST, lo que les permite obtener una ganancia neta de $ 0,01.

    Ahora, cuando se cambia la situación y el UST baja a $0,99, los usuarios de la red pueden hacer exactamente lo contrario, lo que hace que el protocolo no permita que algunos usuarios puedan canjear $1,00 de UST por $1,00 de LUNA. Este escenario que alguna vez fue hipotético ahora es una realidad viva, lo que resulta no solo en la desintegración del protocolo Terra, sino también en la degradación de la reputación de la criptoindustria a los ojos de los inversores de todo el mundo.

    Control de daños pero en vano

    Tan pronto como LUNA y UST entraron en caída libre a principios de esta semana, el cofundador del protocolo Do Kwon publicado una serie de tuits que anuncian medidas correctivas para contener cualquier sangrado adicional. Como paso preliminar para contrarrestar el desacoplamiento de UST con el dólar, Kwon reforzado la quema de UST, algo que ahora sabemos en retrospectiva no funcionó.

    Kwon afirmó que al aumentar el grupo base de 50 millones a 100 millones de derechos especiales de giro (SDR) y disminuir PoolRecoveryBlock de 36 a 18, la capacidad de acuñación del protocolo podría aumentar potencialmente de $ 293 millones a $ 1,2 billones.

    En pocas palabras, al implementar los cambios antes mencionados, el equipo de Terra pudo generar cuatro veces más UST de la nada, un proceso que ahora se conoce en broma como relajación de Kwontative. Jack Tao, director ejecutivo de la bolsa de criptomonedas Phemex, quien proporcionó una opinión experta sobre el tema, le dijo a Cointelegraph que, mirando hacia atrás ahora, las señales de desastre que rodean a UST y LUNA han estado allí durante bastante tiempo.

    Para empezar, cree que la idea general que rodea a las monedas estables algorítmicas en sí misma es bastante endeble, ya que estas ofertas carecen de cualquier tipo de activo de respaldo real. En segundo lugar, la Fundación Luna había estado haciendo mucho ruido recientemente, ya que Do Kwon anunció que compraría un total de $ 10 mil millones en Bitcoin (BTC) para servir como reservas de UST. En este look, Tao agregó:

    “Estas compras dieron como resultado un exceso de oferta de UST, que comenzó a caer rápidamente una vez que la presión de venta comenzó a aumentar en LUNA y luego en UST. Una vez que ocurrió esta venta, Luna Foundation Guard tuvo que descargar su Bitcoin para mantener la paridad. Pero, la presión de venta reflexiva continuó y todos los activos involucrados comenzaron a caer con fuerza”.

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    Tao continuó agregando que el Protocolo de anclaje, una plataforma de ahorro, préstamo y préstamo construida sobre Terra Blockchain, que prometía un rendimiento porcentual anual (APY) poco realista del 20% en la participación de UST, también tuvo un papel importante que desempeñar en el desarrollo . Cuando aumentó la presión de venta sobre UST, perdió su paridad de $ 1,00 y comenzó a caer sin control:

    “Una vez que se agotó la liquidez de Binance, los dos grupos de UST de Curve comenzaron a vender UST y los niveles de préstamo de Anchor disminuyeron en más de mil millones de dólares. Como resultado de esto, el ecosistema más amplio ahora se ha visto afectado por problemas de confianza, especialmente cuando se trata de monedas estables".

    Terra se desconecta oficialmente después del colapso, aunque sea brevemente

    El 12 de mayo, validadores sirviendo la red Terra colectivamente decidió para detener cualquier actividad digital relacionada con el ecosistema en un intento de mitigar posibles ataques de gobernanza, especialmente porque el token LUNA de la red se hundió recientemente por debajo de un centavo.

    Hasta este punto, la cuenta oficial de Twitter de Terraform Labs reveló que toda la actividad de la red se había estancado en la altura del bloque 7.603.700. Con la caída del valor de LUNA en casi un 100 %, el portavoz de la empresa sugirió que los desarrolladores ya no confían en sus capacidades para evitar ataques de terceros a la gobernanza. Sin embargo, el tiempo de inactividad duró poco, y el equipo central de Terra reveló que reiniciaría las operaciones tan pronto como los validadores pudieran aplicar un parche que deshabilitó todas las delegaciones adicionales.

    Como consecuencia de que el par comercial LUNA/USDT cayó por debajo de la marca de 0,005 USDT, se eliminó de la lista de Binance. El movimiento siguió a la eliminación de tokens LUNA por parte del intercambio de criptomonedas Huobi solo un día antes. Antes del desarrollo de los eventos mencionados anteriormente, UST era la tercera moneda estable más grande por capitalización de mercado total, solo por detrás de Tether y USD Coin.

    Una mala imagen para la industria en su conjunto.

    En opinión de Tao, todo este episodio tendrá un impacto negativo en la imagen de la criptoindustria, especialmente a los ojos de los inversores. En particular, cree que el colapso podría hacer que los legisladores se vuelvan más estrictos con respecto a las monedas estables descentralizadas e incluso podría llevar a muchos gobiernos a explorar agresivamente la creación de sus propias monedas estables centralizadas y monedas digitales del banco central (CBDC), y agrega:

    “Desafortunadamente, la situación de LUNA dejará un mal sabor de boca en todos, ya que esto ha provocado que muchas grandes altcoins pierdan un valor tremendo. Pero, un aspecto más grande e importante de este desarrollo es su tiempo. Todo esto sucedió en un momento en que hay una guerra en Europa del Este, las cadenas de suministro están restringidas a nivel mundial, la inflación y las tasas de interés están aumentando”.

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    Dicho esto, admitió que podría haber un pequeño lado positivo en todo esto: el evento puede resultar en la supervivencia de solo los mejores proyectos, y la mayoría de las plataformas incompletas pierden el interés de los inversores a lo grande. "Habrá mucho más escrutinio a partir de ahora y los inversores se sentirán cómodos eligiendo invertir solo en las criptomonedas más grandes, como Bitcoin, Ether y Solana", dijo.

    Por lo tanto, será interesante ver cómo continúa desarrollándose esta historia y qué tipo de repercusiones tiene este incidente en el desarrollo/evolución del mercado de criptomonedas en general, especialmente porque el sistema financiero tradicional también continúa siendo devastado por una cantidad creciente de presión financiera adversa.

    Via: Windows x Center

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