El frenesí institucional continúa mientras CME Bitcoin cotiza con una prima superior al 1%

Después de un repunte sorpresa impulsado por una actualización de la biografía de Twitter de Elon Musk, la demanda de Bitcoin (BTC) parece ser particularmente fuerte en los círculos comerciales profesionales.

Según los datos de TradingView, el ticker BTC1 !, que representa los contratos de futuros de Bitcoin de CME con el vencimiento más cercano, actualmente para febrero, se cotiza con una prima de más del 1% en los mercados al contado de BTC. Este diferencial de precios positivo entre un futuro y el subyacente, que los operadores denominan “contango”, indica que pocas instituciones están dispuestas a quedarse cortas en el activo. Dado que esta diferencia puede ser arbitrada, una condición de contango consistente significa que la presión de compra aplasta a los arbitrajistas, quienes no pueden controlar la divergencia de precios.

Una diferencia del 1% en un contrato que vence en un mes es significativa. Es normal que los contratos a más largo plazo tengan grandes márgenes, ya que cuanto más larga es la espera, menos atractiva se vuelve la oportunidad de arbitraje. El atractivo de tal oportunidad se compara con la “tasa de interés libre de riesgo”, típicamente letras del Tesoro de Estados Unidos. El rendimiento actual es un poco más del 1% anual, lo que significa que ganar 1% en un mes debería ser más que lucrativo.

Precio de Bitstamp Bitcoin, gráfico de TradingView.
Precio de Bitcoin CME por TradingView.

Mirando los gráficos, está claro que el contrato de CME se cotiza a alrededor de $ 500 más, una diferencia del 1.3%. Vale la pena señalar que TradingView retrasa los datos de CME en diez minutos, lo que significa que el gráfico debe compararse con velas anteriores en Bitstamp.

CME es un mercado de futuros tradicional que ofrece contratos de 5 BTC cada uno, más allá del alcance de la mayoría de los comerciantes minoristas. Una condición de contango en esta plataforma es un fuerte indicador de que las instituciones tradicionales son particularmente optimistas con Bitcoin.

De hecho, el mundo institucional ha experimentado recientemente breves presiones dramáticas, impulsadas por los comerciantes de Wall Street Bets, un foro de Reddit. Acciones como GameStop, AMC y Nokia están experimentando grandes giros y vueltas a medida que la comunidad se recuperó hacia activos con enormes posiciones cortas abiertas por fondos de cobertura.

No obstante, las primas excesivas en los contratos de futuros se interpretan generalmente como signos de agotamiento. Esto indica que la mayoría de los comerciantes que quieren tener una posición larga en el activo ya lo están, y los compradores tienen poca potencia para continuar el repunte.