DeFi resolviendo los cinco defectos de las finanzas tradicionales, reseña de libro

Escribir un libro sobre finanzas descentralizadas es un poco como describir un enigma, envuelto en un misterio dentro de un enigma, tomado de Winston Churchill. Primero, debe resumir los orígenes de las finanzas descentralizadas modernas, luego la mecánica de la tecnología blockchain que proporciona la columna vertebral de la industria, y solo entonces llega a la infraestructura de DeFi. Todo esto también debe hacerse en 191 páginas, incluido el glosario, las notas y el índice. Este no es un negocio para los débiles de corazón.

Afortunadamente, los autores de DeFi y el futuro de las finanzas - Campbell Harvey, profesor de finanzas en la Universidad de Duke, Ashwin Ramachandran, socio general de Dragonfly Capital y Joey Santoro, fundador de Fei Labs, estuvieron a la altura. Después de recapitular las “cinco fallas de las finanzas tradicionales” (ineficiencia, acceso limitado, opacidad, control centralizado y falta de interoperabilidad), explican cómo DeFi mejora el status quo.

Tome el problema del control centralizado. Los gobiernos y las grandes instituciones tienen un "monopolio virtual" sobre la oferta monetaria, la tasa de inflación, así como el "acceso a las mejores oportunidades de inversión", escribieron los autores. DeFi con sus protocolos abiertos y propiedades inmutables “anula este control centralizado”.

En cuanto a cómo responde DeFi a la falta de opacidad de las finanzas tradicionales: [DeFi] las partes conocen la capitalización de sus contrapartes y, en la medida necesaria, pueden ver cómo se distribuirán los fondos ”, lo que mitiga el riesgo de contraparte. Al igual que la ineficiencia, "un usuario puede autoservicio en gran medida dentro de la configuración de contrato inteligente" en una aplicación descentralizada mediante el ejercicio de una opción de venta, por ejemplo.

¿Qué pasa con el fracaso de las finanzas tradicionales en acceso limitado? DeFi brinda a los grupos desatendidos, como la población no bancarizada del mundo, acceso directo a los servicios financieros, escribieron los autores, ofreciendo como ejemplo la agricultura de rendimiento, un proceso DeFi donde los usuarios son recompensados ​​por poner capital bajo la forma de un token de gobernanza que los convierte, de hecho, en , copropietarios de la plataforma, “algo raro en las finanzas tradicionales”.

Los autores también describieron las formas en que los protocolos DeFi se pueden colocar en capas (es decir, la capacidad de composición de DeFi, a veces denominada "DeFi Legos"), lo que ayuda a cerrar la brecha de interoperabilidad. Una vez que se establece una infraestructura básica (para crear un activo sintético, por ejemplo), “se puede aplicar cualquier nuevo protocolo para pedir prestado o prestar. Un nivel más alto proporcionaría apalancamiento además de los activos tomados en préstamo.

Índice

    Haz una inmersión profunda

    El Capítulo 6 explora en profundidad ocho protocolos DeFi principales: MakerDAO, Compound, Aave, Uniswap, Yield, dYdX, Synthetic y Set Protocol. Cada sección está acompañada de una tabla muy útil, donde la primera columna describe cómo las finanzas tradicionales resuelven un problema en particular, y la segunda columna cómo un protocolo DeFi específico trata ese problema.

    Por ejemplo, en la Tabla 6.3, “Problemas resueltos por Aave”, la primera fila trata del “control centralizado”. En el sistema financiero actual, “el endeudamiento y [are] controladas por instituciones ”, mientras que en el enfoque DeFi, columna 2,“ las tasas de interés de Aave se controlan algorítmicamente. "

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    Las finanzas tradicionales solo brindan "acceso limitado" dentro de sus sistemas heredados. En otras palabras, "solo grupos seleccionados tienen acceso a grandes cantidades de dinero para arbitraje o refinanciamiento" (fila 2, columna 1), mientras que en el protocolo Aave, "los préstamos flash democratizan el acceso a la liquidez para empresas inmediatamente rentables".

    La tercera fila se centra en la "ineficiencia", en particular en las "tasas de préstamos y préstamos subóptimas debido a costos inflados" en las finanzas tradicionales, mientras que la solución de Aave (fila 3, columna 2) es "tasas de interés agrupadas y optimizadas de manera algorítmica".

    Nuevos riesgos

    Los autores tuvieron cuidado de recordar a los lectores que "todas las tecnologías innovadoras introducen un nuevo conjunto de riesgos". En el caso de DeFi, estos son abundantes, incluidos contratos inteligentes, gobernanza, oráculo, escalado, custodia DEX, riesgos ambientales y regulatorios.

    "El software es particularmente vulnerable a los ataques y las malas prácticas de los desarrolladores", escribieron los autores, mientras que los recientes ataques a bZx y DForce "demuestran la fragilidad de la programación de contratos inteligentes".

    Entre estas nuevas amenazas, el “riesgo de oráculo” ocupa un lugar particularmente importante. Los protocolos DeFi requieren acceso a información de precios precisa y segura para garantizar el correcto funcionamiento de acciones como liquidaciones y predicciones de resoluciones de mercado. “Básicamente, los oráculos apuntan a responder la pregunta simple: ¿Cómo se pueden reportar los datos fuera de la cadena de manera segura en la cadena? Sin embargo, todos los oráculos en línea, tal como están constituidos actualmente, "son vulnerables a la ejecución inicial, y los arbitrajistas han perdido millones de dólares", escribieron, y agregaron:

    "Hasta que los oráculos sean nativos de la cadena de bloques, endurecidos y demostrados como resistentes, representan la mayor amenaza sistémica para DeFi en la actualidad".

    Identificar "grupos marginados"

    "Este libro trata fundamentalmente sobre la democracia financiera", dijo el coautor Harvey a Cointelegraph. El prefacio del libro, escrito por una figura no menos importante que el creador de Ethereum, Vitalik Buterin, recuerda a los lectores que "la censura financiera sigue siendo un problema para los grupos marginados", especialmente en los países en desarrollo, por eso DeFi es importante.

    Sin embargo, el lector medio puede encontrar este libro un poco pesado desde el punto de vista técnico. Los gráficos incluyen curvas de enlace superlineales y logísticas / sigmoides, por ejemplo, que pueden sobresalir de algunas cabezas. Aquellos que quieran saber cómo funciona realmente un préstamo relámpago lo encontrarán útil; El glosario del libro es completo y útil.

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    Sin embargo, habría sido esclarecedor aprender más sobre cómo DeFi estaba comenzando a cambiar el mundo, como ofrecer servicios bancarios a los no bancarizados o seguros a los no asegurados, aunque eso puede estar más allá del alcance del libro.

    Uno podría preguntarse qué porcentaje de la "población no bancarizada" del mundo se beneficia realmente de la "agricultura de rendimiento", un proceso de DeFi aún esotérico que los autores citan como un ejemplo de cómo DeFi proporciona acceso a "aquellos que lo necesitan". pero que las finanzas tradicionales dejan atrás. No demasiado, podemos adivinar.

    Lamentablemente, el mundo de DeFi todavía parece centrarse hoy en cómo apalancar o arbitrar entre mercados en lugar de resolver los problemas de los pobres del mundo. El libro tampoco dedica mucha tinta a la defensa de DeFi contra las críticas en la prensa empresarial convencional como el Wall Street Journal., quien señaló en septiembre que DeFi "estaba llevando el capitalismo de casino a las cripto masas".

    Esta no es la visión del futuro de los autores. Por el contrario, ven a DeFi como “el andamio de una nueva ciudad radiante. [...] Las finanzas se vuelven accesibles para todos. Las grandes ideas se financian, sin importar quién sea usted. Una transacción de $ 10 se trata de la misma manera que una transacción de $ 100 millones. Las tasas de ahorro aumentan y los costos de endeudamiento disminuyen a medida que se eliminan las capas intermedias innecesarias. En última instancia, vemos a DeFi como la mayor oportunidad de la próxima década y esperamos la reinvención de las finanzas como las conocemos. "

    Estos son objetivos loables, aunque es poco probable que se logren en el futuro inmediato. Hasta entonces, este libro debería ser de interés para cualquiera que busque desentrañar el funcionamiento interno de DeFi.