Criptomoneda: ¿el futuro de los futuros?

Muchos comerciantes que ingresan a los mercados de criptomonedas desde las finanzas tradicionales pueden recurrir a los derivados como vehículos para la especulación de precios y la cobertura. Hay muchas opciones cuando se trata de operaciones e instrumentos; Sin embargo, los operadores deben considerar algunas diferencias clave entre los futuros de cifrado y los futuros tradicionales antes de sumergirse en este mercado de rápido crecimiento.

Relacionados: 3 cosas que todo comerciante de criptomonedas debe saber sobre el comercio de derivados

Índice

    Diferentes instrumentos

    Los comerciantes que ingresan a la criptomoneda de los mercados tradicionales estarán acostumbrados a los contratos de futuros con una fecha de vencimiento fija. Aunque se pueden encontrar contratos con fechas de vencimiento fijas en los mercados de criptomonedas, una proporción significativa del comercio de futuros de criptomonedas se realiza en contratos perpetuos, también conocidos como swaps perpetuos. Esta variación de un contrato de futuros no tiene una fecha de finalización fija, lo que significa que el operador puede mantener una posición abierta de forma indefinida.

    Los intercambios que ofrecen contratos perpetuos utilizan un mecanismo llamado "tasa de fondo" para equilibrar periódicamente las diferencias de precios entre los mercados de contratos y los precios al contado. Si la tasa de financiación es positiva, el precio del contrato perpetuo es más alto que la tasa al contado: los compradores pagan a los vendedores. Por el contrario, una tasa de financiación negativa significa que los cortos pagan los largos.

    Además, los comerciantes que acceden a las criptomonedas desde las finanzas tradicionales pueden estar acostumbrados a la portabilidad de sus posiciones en diferentes intercambios. Por el contrario, los intercambios de criptomonedas generalmente operan como jardines amurallados, lo que significa que es imposible transferir contratos de derivados a través de múltiples plataformas.

    Relacionados: Los comerciantes profesionales necesitan un mar de criptomonedas global, no cientos de lagos

    Plataformas comerciales reguladas o no reguladas

    La mayoría de las operaciones de futuros de criptomonedas, alrededor del 85-90%, aún no se han regulado. Esto se debe principalmente al hecho de que los mercados de futuros de criptomonedas surgieron cuando los reguladores todavía estaban lidiando con preguntas más fundamentales sobre el estado legal de los activos digitales. BitMEX allanó el camino para el comercio de futuros de criptomonedas utilizando contratos de margen y garantizados. Al hacerlo, la compañía evitó los requisitos regulatorios asociados con las rampas fiat. Actualmente hay una docena de plataformas comerciales importantes, pero solo un pequeño número de ellas ha alcanzado el estado regulado.

    La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y Bakkt están reguladas por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC). En Europa, Kraken Futures opera bajo una licencia de instalación comercial multilateral otorgada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido. En Suiza, Vontobel y Leonteq ofrecen contratos de futuros de mini Bitcoin a través de SIX Swiss Exchange.

    La situación regulatoria puede impedir que los comerciantes de determinados países participen en el comercio en plataformas no reguladas. Esta circunstancia es especialmente cierta en los Estados Unidos, donde los intercambios saben que la CFTC ahora está demandando a BitMEX por violar las regulaciones contra el lavado de dinero y la ley de secreto bancario.

    Sin embargo, las plataformas de futuros de criptografía reguladas por EE. UU. Han ampliado su gama de instrumentos más allá de los futuros de Bitcoin (BTC) puros, probablemente en respuesta a la creciente demanda. El CME, por ejemplo, se ha expandido recientemente más allá de los futuros y opciones de Bitcoin para proporcionar también futuros de Ether (ETH). Además, Bakkt también ofrece futuros mensuales y opciones de Bitcoin.

    Las plataformas no reguladas ofrecen futuros y permutas perpetuas contra una gama más amplia de altcoins, pero solo a comerciantes en países donde tienen licencia para operar. De cualquier manera, la mayor parte del efectivo permanece concentrado en futuros de BTC y ETH, al menos por ahora.

    Implicaciones operativas

    Los diferentes paisajes regulatorios, combinados con la gestión de contratos perpetuos, conducen a diferencias prácticas entre los futuros de criptografía y los futuros tradicionales. Como no existe un sistema de compensación de contraparte central, las bolsas están expuestas a un alto grado de riesgo, especialmente porque muchas ofrecen un alto apalancamiento de hasta 125 veces. Por tanto, las posiciones perdedoras que alcancen el Margen de Mantenimiento serán liquidadas.

    Los intercambios suelen desviar todas las ganancias de la liquidación a un fondo de seguros, que existe para proteger las ganancias de los comerciantes cuando su contraparte no tiene suficiente margen para cubrir la operación. La presencia y la salud relativa de un fondo de seguro es una consideración crítica cuando se usa un intercambio no regulado. Sin fondos, o si el fondo se vuelve demasiado bajo para cubrir las pérdidas incurridas por las liquidaciones, los operadores rentables corren el riesgo de que el mercado de valores "desaparezca automáticamente" sus posiciones.

    Otra consideración operativa crítica es el tiempo de inactividad del intercambio. Muchas plataformas no reguladas tienen la reputación de bloquear sus servidores en momentos de alta volatilidad, lo que evita que los operadores cierren sus posiciones antes de ser liquidados. Por lo tanto, vale la pena investigar el historial de tiempo de inactividad de una plataforma antes de abrir una cuenta.

    Barreras de entrada bajas

    Los mercados de futuros de criptomonedas generalmente tienen una barrera de entrada muy baja. Un comerciante puede abrir una cuenta, pasar por el proceso de "conocer a su cliente", depositar fondos y comenzar a operar en minutos.

    Por el contrario, las barreras de entrada para los contratos de futuros negociados en bolsa son altas debido al tamaño de los contratos involucrados, que están dirigidos a comerciantes institucionales. Esta situación también se refleja en las ofertas de futuros de criptografía reguladas. Las dos plataformas de comercio de futuros de criptografía reguladas CME y Bakkt tienen tamaños de contrato de 5 BTC y 1 BTC, respectivamente. Con precios que actualmente superan los $ 31,000, estos contratos obviamente solo están destinados a aquellos que desean realizar una inversión significativa.

    Sin embargo, blockchain ofrece un potencial significativo para transformar los mercados de futuros más allá de las criptomonedas a través de la tokenización de activos. Supongamos que un contrato de futuros para el Nasdaq-100 o el S&P 500 está disponible en forma de token. En este caso, podría negociarse en incrementos fraccionarios, reduciendo las barreras de entrada e introduciendo nuevas fuentes de liquidez en los mercados tradicionales.

    Relacionados: Comprender el cambio sistémico de la digitalización a la tokenización de los servicios financieros

    Tal escenario puede beneficiar a aquellos que buscan introducir una diversificación más detallada en su cartera, que actualmente solo es posible a través de contratos por diferencias (CFD). Aunque desempeñan un papel similar en los mercados financieros, los CFD solo están disponibles a través de corredores, lo que reduce la transparencia para el operador. También fragmenta la liquidez disponible en los mercados más grandes.

    A pesar de su rápido crecimiento, los mercados de futuros de criptomonedas aún están en su infancia, especialmente porque la afluencia institucional a las criptomonedas apenas ha comenzado. A medida que los mercados crecen y se desarrollan, es probable que veamos surgir instrumentos nuevos y más sofisticados, así como una difuminación de las líneas entre las finanzas tradicionales y digitales. Además, parece probable que la situación regulatoria continúe evolucionando a medida que ingresen más y más fondos. Una cosa es segura: los futuros de criptomonedas tienen un largo futuro por delante.

    Este artículo no contiene ningún consejo o recomendación de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo, y los lectores deben hacer su propia investigación antes de tomar una decisión.

    Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente ni representan los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

    Andy Flury es un emprendedor en serie y un experto en comercio cuantitativo. Andy es un ex piloto de la Fuerza Aérea Suiza y ha dirigido proyectos en la agencia de inteligencia suiza y en varios bancos importantes. También fue director senior de proyectos y arquitecto de software en Siemens Switzerland AG. En 2010, Andy se convirtió en socio y director de operaciones algorítmicas en Linard Capital AG, un fondo de cobertura cuantitativo con sede en Suiza. Andy tiene una maestría en administración industrial e ingeniería de fabricación de ETH Zurich y un MBA ejecutivo de la Universidad de St. Gallen.