¿Cómo deben calificar los inversores los proyectos de DeFi? Un nuevo artículo podría tener respuestas

Un nuevo documento publicado el jueves por un equipo de investigadores de criptografía espera agregar a un cuerpo de trabajo que eventualmente identificará a "los Black-Scholes of Decentralized Finance (DeFi)", una ecuación que permitirá a los inversores y usuarios valorar adecuadamente Proyectos de DeFi y posibles medidas de ganancias / pérdidas en verticales populares de DeFi, como la extracción de liquidez.

¿Por qué es importante esta ecuación? A primera vista, la extracción de liquidez es bastante sencilla de explicar: a cambio de proporcionar liquidez a los creadores de mercado automatizados como Uniswap, los usuarios son recompensados ​​con tarifas de negociación o tokens de gobernanza, a menudo denominados en porcentajes APY. .

Sin embargo, los usuarios experimentan "pérdidas impermanentes" por las fluctuaciones en la demanda del par comercial, y un simple cálculo de APY en una interfaz de usuario de interfaz no es suficiente para mostrar una imagen completa de cómo podrían verse las ganancias. para proveedores de liquidez.

Según un estudio de Tarun Chitra, fundador y director ejecutivo de la empresa de análisis de riesgos DeFi Gauntlet.Network y uno de los tres coautores de ¿Cuándo mueve la cola al perro? Curvatura y creación de mercado, La extracción de liquidez se considera mejor como un derivado complejo.

“La mayoría de los productos de inversión pasiva suelen estar expuestos a derivados importantes. Por ejemplo, el colapso de ETF XIV en febrero de 2018 ("volmageddon") ilustró cómo algunos activos "pasivos" y "seguros" tienen una exposición compleja ", dijo Chitra a Cointelegraph. “Proporcionar liquidez en las AM no es tan diferente, aunque presenta un nuevo conjunto de riesgos para los tenedores. Los proveedores de liquidez siempre equilibran las comisiones ganadas (ingresos positivos) con las grandes pérdidas derivadas de los movimientos de precios (pérdidas negativas, impermanentes).

Estas complejidades han llevado al fracaso de muchos proyectos de extracción de liquidez debido a un exceso de incentivos (“1e9% APY no es sostenible, demasiados LP y ningún comerciante”), o falta de incentivos. de los desarrolladores que no ofrecen suficientes recompensas para compensar pérdidas impermanentes. En última instancia, los usuarios y desarrolladores "deberían ver la agricultura como un análogo complejo de los incentivos derivados de los fabricantes y los compradores en los intercambios centralizados".

Además, este nuevo modelo conceptual puede permitir una toma de decisiones más sofisticada por parte de los proveedores de liquidez, así como marcos arquitectónicos más sólidos para los desarrolladores de AMM.

“Este documento proporciona a los desarrolladores y diseñadores una forma razonada de proporcionar comentarios significativos sobre LP”, dijo Chitra. “El APY solo tiene sentido para los activos de renta fija (bonos), mientras que el precio de los derivados tiene mucho más sentido para algo como proporcionar liquidez. Esperamos que este sea el primero de una serie de trabajos que intentan encontrar 'Black-Scholes' de DeFi. "

Según Chitra, la identificación exitosa de un DeFi equivalente al modelo Black-Scholes también podría ser la clave para la adopción masiva de DeFi. Desarrollado en la década de 1980 para ayudar a los inversores a encontrar formas de valorar adecuadamente las opciones sobre acciones, Black-Scholes provocó un auge masivo en el comercio de derivados.

Si bien queda por ver si un nuevo modelo puede superar las complejidades de DeFi de manera tan limpia, este artículo parece ser un primer paso prometedor.